这篇文章我看了上百遍---太受用了,高价股 - 多吉投顾 - 新浪BLOG

来源:百度文库 编辑:神马文学网 时间:2024/03/29 20:15:08
这篇文章我看了上百遍---太受用了,高价股
大卫雷恩高价股的拥趸
大卫雷恩不相信买便宜股票。当然,他也不是老是这样的。他记得早在13
岁的时候,他翻《华尔街日报》,偶然看见一只仅要1美元的股票。他马
上拿了报纸,奔去问父亲:"如果我到楼上去拿1元钱,我可不可以买这只
股票?"他父亲告诉他买股票不能这样做的:"你在买入一只股票做投资之
前,要对这个股票的公司做一些研究。"几天以后,他又在《华尔街日
报》上看到一篇有关华特食品公司股票的文章。华特公司是生产"一口
蜜"糖果和"君克"糖仁巧克力糖果排的公司。雷恩看来这是非常好的投
资,因为他糖果吃得很多,尤其爱吃这两种糖。之后,他动员所有的小朋
友都去买这种糖果,希望这家公司有更多的收入,这样他的股票也就会上
涨了。这也是大卫雷恩作为股票投资人生涯的正式的开头。
随着雷恩德长大,他对股市也越入迷。在16岁的时候,他就订阅了股市每
周图表,也常参加威廉欧内尔和其他股市分析专家的各种投资讲座。到他
念大学时,凡能找到的有关股市的书,他每本必读。
威廉欧内尔是雷恩所崇拜的天才。1982年他念大学毕业后,就决定争取在
欧内尔公司中找到一个工作。他告诉该公司的接待人员,他对欧内尔公司
深感兴趣,只要能踏进公司,什么工作他都愿干,甚至愿意不拿薪金白
干。雷恩获得了雇用。在4年中,凭着自己成功的投资,被任命为最年轻
的公司副总裁,担任一个投资组合的基金经理,以及作为欧内尔的直接副
手,从事为大的机构投资客户选择股票的工作。
1985年在美国投资锦标赛中他获得了冠军,这是前斯坦福大学教授若姆查
达发起的竞赛。雷恩开始出了名。他的年投资收益达到不寻常161%。1986
年他再次参加竞赛,又达到年收益160%,实际上重复了上一次的成就,完
全证明这不是一个偶然的侥幸。1987年他又再次获胜,这次达到年收益三
位数的投资回报。这连续三年,他的投资收益倍增,算来达到令人吃惊的
1379%。尽管我所采访的交易者都对交易充满热情,可是没有一个人像雷
恩那样显出不可抑止的热情。对他来说,选股的过程好象玩一种美妙的游
戏,按他的说是寻觅宝藏。他至今仍抱着这样的看法,他这样干不是为求
报酬,而是追求觅宝成功所带来的喜悦。
将办公室从毫不装饰到华丽精致来排列,雷恩的办公室显然排名倒数第
一。雷恩的工作场所在一间既嘈杂又隔成两层的房间之中。这地方与其说
是一间办公室,不如说简直是间更衣室。雷恩对这种不舒适似乎一点不介
意。只要有图表给他用,有计算机可计算,让他待在客厅的壁橱里,他也
不会抱怨。
以下是采访录。
问:你最初在欧内尔公司的工作与股市分析有什么关系?
答:没有关系,但是我一进公司,我就开始不断学习。
问:你学些什么资料?
答:我常常浏览股市图表,研究公司过去所作的个股推荐。我研究以前表
现杰出的股票的范例,把他们在行情尚未发动之前的形态深深印在脑海
里。我努力找出欧内尔所作的一切依据,他是我的一切规则的楷模。
问:那时你做不做股票交易?
答:做的,在1982年,我开始工作后不久,开了一个2万美金的帐户。到
1983年6月把我帐户中的资金增至5.2万美元。接着,我又把这一切都输了
回去,还亏损了一些本金。到1984年中期,我的帐户里至剩下1.6万美
元。
问:你是否知道你干错了什么?
答:是的,我坐下来仔细研究了我从1983年6月至1984年中期我所犯的每
一个错误。可能,我所犯的最严重错误是:股市已处于相当熊市中,道琼
斯指数从1296点跌到1078点,但我仍然像1982年8月至1983年6月的牛市中
一样的干法,继续积极买入。我也犯了另一个错误,既买入那些跌的过深
的股票。我指的是我当时正在买进已经下跌15%至20%的股票。你至应该买
跌离他们盘整区百分比很小的股票,否则风险太大。
问:是否因为你感到自己已经能克服所犯的错误,所以尽管从1983年中期
至1984年中期,你干得并不好,你还是有了信心?
答:是的,因为我研究的很深入,也决定要严守规则,我想我会干好的。
所以我也参加了1985年的全美投资冠军赛。我以161%收益率赢得股票投资
冠军。我再次参加后两年的竞赛,1986年和1987年都获得大大超过100%的
投资回报率。我一次又一次地达到同一水平。我只挑那些具有所有我所喜
欢见到的特征的股票。
问:前面你说过你把你所能找到的每本有关股市的书都读了。对于一个真
正想成为成功的股票交易人的初学者,你能开出一个什么样的书目?
答:基础读物的第一本,我建议是欧内尔的《股海淘金》。另一本书是尼
古拉特瓦斯所著的《我如何在股市上赚了二百万》。这本书很有趣,你能
学到很多东西,尽管不少人嘲笑他的书名。在有一本我打算推荐的书是
《一个股票交易工作人员的回忆录》。李弗写过一本很薄的书叫《如何交
易股票》。
以上所有的都是好书,但你从市场本身学得最多。每次我决定买某只股
票,我写出我买的的理由(他拿出一份装有种种注解的股市图谱的活页
夹)。由此,优秀股票所固有的特点深深印入我的脑海中。也许更重要的
是它能帮助我从失败中学到教训。
问:通过自己不断记交易日记,你学到了些什么?
答:应用欧内尔有关选股的规则,不要买跌的过深的股票,要尽可能严守
纪律;你越能约束自己,你的市场表现也就越好。你越打听秘诀,打听小
道消息,你越可能亏钱。
问:你能否叙述一下你的选股程序?
答:我从浏览股票姑表开始,写下技术走势强的股票。把所有我想详细研
究的股票都记下来。
问:你的公司对7000种股票都追踪,一般来说你不可能对7000种股票都看
一下,是吗?
答:我当然不可能看完7000种,但是我大约一周可以看4000种股票的图
表,所以我看了大半的数据。不要忘记大约有1500至2000种股票交易价格
在10美元以下,我一般不想看这些股票。
问;这是否是一个好的规则:避免低于10美元的股票?
答:我认为是这样,因为他们处于低价总有他的道理。
问:这不是把许多场外交易的店头市场股票排除在外了?
答:是的,许多店头市场小公司的股票。
问:不是有人说:那些人们不注意的股票,有时是最值得买的吗?
答:有时候是这样。但是更多的是这类股票成年累月地总是呆在那里。我
宁可等到他们自己证明能上涨到15美元至20美元价格范围内。
问:在你阅览了图表,记下你有兴趣的股票后,你接着对所挑出的股票怎
么办呢?
答:我检查他们五年来的收益增长纪录,以及最近两个季度的收益,并把
他们与上一年的水平相比较。季度收益的比较可以看出收益增长率是否减
慢。例如过去五年都有30%的增长令人印象深刻,但如果最近两季度只有
10至15个百分点的增长,这就给你一个警告,是否高增长期已经过去了。
当然,这两个因素,即:五年收益增长纪录和最近两季度收益增长纪录,
在我们公司报告中以归结为EPS一类的数据。
问:对EPS数据,你找什么样的?
答:当然,越高越好。至少达到80,最好90以上。实际上我所买的许多股
票EPS都在99。
问:根据我的经验,股市常常提前反映。对于EPS数据我有一点感到奇
怪,往往公司收益增长的有利情况还没有达到很明朗,股价却早已上去
了。
答:那也是许多人的观点。他们说:"收益好,这已经是放在桌面上大家
已知的事实了,在买这种股票就太迟了。"然而,对几百位大赢家股票的
分析,我们发现,许多情况下,收益好往往要持续一阵子。
问:有时一只股票尽管收益率好,但股价老是不动,是什么原因?
答:也许整个大市弱,拖住了;但一旦大市减了磅,这些股票就冲上屋顶
了。
问:如果大市也还过得去,不太弱,有时什么原因使这类股票涨不起来
呢?
答:是因为人们的理解力,人们可能不相信他们的收益增长率仍然像过去
几年那样强。
问:除了EPS以外,你还用什么指标检查你所选的股票?
答:相对强度指标是很重要的。
问:你找怎样的相对强度?
答:至少80,最好大于90。
问:我直觉上感到这好象是不是认为它已经太强,不太可能更强了?
答:嗯,并不是它一定不会变得更强,但根据相对强度的定义,对我来
说,好象股票凡处 于顶点时,相对强度指标也总是很高。
问:如果你严格只买入具有高的相对强度指标股票,你如何避免有时可能
在股票处于顶部时买入?
答:我一般能够避免。因为我第一步先查阅图表,我往往先把涨的过分远
离他们底部的股票排除在外。那些有高相对强度指标的股票经常一连好几
个月一直表现出众。例如微软公司股票,他在50美元一股时,他的相对强
度是97,但他最终涨到161美元。
问:是否意味着相对强度指标越强越好?
答:是的。我宁可挑选相对强度为99的而不挑95的。然而,一旦相对强度
指标开始下跌,我往往就抛出股票。
问:所以你不仅注意相对强度指标数值,也注意相对强度的趋势?
答:正确,一旦相对强度开始打破上升趋势,我就很小心,即使他仍在80
以上也不例外。
问:我想你是以这样的次序来选你的股票名单的,先查EPS,再查相对强
度指标,是不是?
答:我大致第一考虑相对强度指标。许多情况下,在公司很好的收益报告
出来之前,相对强度指标已经跳了上去了。
问:你是否也应用行业相对强度指标来选股票呢?
答:是的。《每日投资报》把各行业股票分成0至200个等级。我一般选择
前50名的行业。
问;在查阅了相对强度指标,EPS,行业相对强度后,你下一步怎么走?
答:我查询流通股数。我找少于1300万股,最好只有500万股到1000万股
的股票。数目超过1300万股的股票都以太成熟了。他们已经送配拆细过几
次了。这是一个供需关系:因为供应充裕,要股价上涨,需要花很多钱。
问:此外你还找什么?
答:还需要看到一些机构持有,因为他们才是真正能够推动股票上涨的动
力,但不希望太多机构持有。我认为,1%至2%的共同基金机构持有是一个
理想的范围。
问:还有没有其他选股的重要因素?
答:有的,应有些吸引人们买该股票的新东西。例如雷宝旅游鞋很热门,
康柏的便携式电脑十分好,微软在软件界是老大等等。
问:是不是把以存在好久一阵子的老的公司不算在内了?
答:是的,你不要去玩通用电气公司的股票,因为一般他们没有什么真正
热门和崭新的东西。
实际上已靠边站,近来现实他们正在努力摆脱这种困境。(未完,续下)
国际九大基金经理访谈录((二)续)连载--大卫雷恩高价股的拥趸[url][/url]http://blog.sina.com.cn/u/4c0c5aba010007yn