神马文学网汇率战：国际金融资本的近期攻势
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/24 00:32:43
汇率战：国际金融资本的近期攻势
迈克尔•赫德森
所有国家都要有外汇储备以规避货币攻击，正如1997年亚洲金融危机之鉴所警示的。这种攻击通常会使货币贬值。投机者看准一家拥有大量外汇储备的夹行，然后借更大一笔钱，将该货币低价卖出以使其贬值，从而掏空该央行外汇储备。当时马来西亚的反制措施是不准国际玩家通过购买本国货币来赢得赌注。马来西亚的反危机成功事例表明货币控制使投机者无法把他们的兑换赌注“换成现金”，打破了他们将本币贬值的企图。中国的情况正好相反，投资者想提高人民币兑换率。外国热钱流入中国的银行，尤其是美、英以及其他外国公司的钱在华泛滥。
中国过多外汇储备会导致兑换损失
传统上，央行用余钱买入“世界货币”——黄金。黄金的优势是其贮藏价值，原则上可以让央行避免持有美元而蒙受损失。国际收支中以黄金支付逆差还可以限制他国实施长期赤字政策的能力，尤其是在战争开销上。此乃美国外交官拒绝回归金本位的原因。
1960年代，外国政府请求美国财政提供黄金担保。美国在东南亚和欧洲的海外军事支出造成的过多美元都流入了法国、德国以及日本的中央银行。法国和德国将手里的美元换成黄金，使美国黄金储备消耗殆尽而黄金价格升值（美元相应贬值），因而承受巨大压力。为遏制戴高乐治下的法国央行以及德国和其他国家将美元兑换成黄金，美国财政给出了黄金担保——如果美元贬值，这些外国央行不会蒙受损失。
今天，美国不可能以黄金做担保，也别指望国会会通过类似协议。目前没有一种货币是稳定的，所有西方货币都在无法支付的大量负债的重压下挣扎。大多数央行通过把美元流回去购买美国财政部国债的循环来压低汇率。这种回流使得美国可以为其海外军事开销以及其国内预算赤字（大多也是军事用途）融资，自1950年代以来一直如此。
中国央行要么把美元循环回外国央行；要么让人民币升值，当本币相对于自己储备的美元、英镑和欧元升值的时候，最终将承受本币升值的损失（以人民币计算的）。与此同时，投机者和持有中国财产的外国人将享有免费大餐（资产升值）。
这在中国经济内部造成的影响是：中国会面临流动性过剩而抬高房地产和其他资产价格的危险，负债率相对于土地、房地产和商品价格升高，同时不得不购买以美元结算的贬值了的外国债券。中国的重要反应一直是在矿物资源和其他对其长远发展必需的进口品生产领域进行投资。但这一选择受到两个限制，一是外国保护主义对境外资产投资东道国资源和农业土地的限制，二是来自国际投机者收购这些资源的竞争。所以中国的过多外汇储备还在增加。
重估人民币无助于平衡中美收支
美国经济界和外交界叫喊提高人民币汇率会帮助中美之间的收支平衡，但美国的逆差是结构性条件造成的，对兑换价格的变化不会有什么反应。如美元的一项大宗资金外流就是海外军事开销，另一项是在金融领域，用来收购外国公司、股票和债券。美国投资者自己正在抛弃美国经济，主要转向中国以获取更大收益，也等着投机汇率获得大量收益。重新估价人民币会让美国对冲基金和投机者白捡便宜。预期中国人民币将升值，已经正在刺激大量热钱涌入中国。
通过迫使美国消费者（面对价格升高的商品）付更多的钱，更高的人民币汇率会导致更多美元在贸易中流出美国、流入亚洲。与众多的“自由贸易”假设相反，事实上大多数贸易对货币价格的小范围波动没有反应（经济学术语称之为“价格非弹性”）。1980年代日本提高了日元兑换率，而其贸易平衡却没有改变．便是前车之鉴。结果是美国消费者花了更多的钱来购买。这也就是为何近期人民币已升值21％，而中国的贸易顺差却照样增加而非减少、同样，日元自 2009年秋以来大幅度升值，而其外汇储备还在增加。
即便中国重新估价人民市，其出口价格也不会按同等比例增加。这是因为进口的原材料以及出口产品生产中所使用的机械和其他成分都有一个共同的世界价格（基本是按美元结算的）。因此，人民币价格升高会降低这些进口货的美元价格。出口品价格的大约一半与进口物资的世界价格直接挂钩。如果人民币相对美元升高10％，则中国出口中包含的进口物资的价格（以人民币算）会降低10％。出口价格的一半不受影响，结果中国出国的整体价格只会增加5％。
以低利率创造更多国内信用会使中国经济不稳定
逼人民币升值的下一步．可能会同1985年及其后强迫日本签订的广场协议和卢浮宫协议那样行事。
人们被告知．国际收支盈余的经济体要“恢复平衡”，办法是放松银根．刺激资金外流。结果就是制造出金融泡沫，颠覆产业竞争力并使银行业因负债累累而一团糟。日本当年同意让低利率的、过多的信用充斥其经济、动摇其产业，让房地产业背负债务，自1990年泡沫破裂以来，日本经济一蹶不振已经20年了！中国理应全力避免重蹈这种政策的覆辙。
（《环球视野》