摩根大通CEO面临新起点

摩根大通(J.P. Morgan Chase)首席执行长詹姆斯•戴蒙(James Dimon)明天将在众多股东面前发表讲话，从某种意义上说，这次会议将是戴蒙开启职业生涯新阶段的一个起点。
两年半之前，摩根大通开始采取措施削减成本、向核心业务投入资金。现在，作为该公司掌门人的戴蒙必须让投资者相信，他们的这些努力能使公司在从零售到债券交易等多项业务上实现可观的收入和利润增幅。投资者则可能会向戴蒙问及收购的可能性。关于这个问题，戴蒙在一月底的时候曾在一些场合谈到过。
戴蒙深知外界长期以来对摩根大通未能实现内部增长一直颇有微辞。而在银行业眼下形势严峻之际，要求该行设法实现内部增长的呼声却日益高涨。目前，信贷质量恶化、存贷款业务竞争激烈及利率形势不容乐观等因素威胁着银行业的盈利能力。
根据计划，明天，戴蒙及摩根大通主要业务部门的负责人将向投资者报告他们在提振利润方面的最新打算。外界普遍预计，他们有可能对某些业务发展目标进行微调，但他们在银行战略方面不会透露新的重大举措。
这次会议将是去年出任首席执行长的戴蒙在威廉•哈里森(William Harrison)退休后接任其董事长一职以来摩根大通第一次召开长达一整天的股东大会。
纽约对冲基金Keefe Managers LLC.研究部主管弗兰克•巴考西(Frank Barkocy)说，如果投资者在这次会上能听到他们希望听到的内容，那么，它有可能给股东们带来重大的心理突破。该基金旗下管理着1.25亿美元的资产，主要投资方向是金融服务行业，据截至2006年底的统计，该基金持有71,500股摩根大通的股票。
从目前情况看，投资者和华尔街人士对50岁的戴蒙执掌下的摩根大通的未来前景持乐观预期。在Thomson Financial调查的21位分析师中，有11人对该股的评级是“买进”，其中有4位是“强烈建议买进”。有10人将该股评为持有，没有“卖出”评级。
美国银行(Bank of America Corp.)银行业分析师约翰•麦克唐纳(John McDonald)说，让投资者感到有压力的是，虽然摩根大通一直以来的策略是正确的，但他们还需要做到继续“正确”下去才行。他对该股的评级是“买进”。美国银行与摩根大通有投行和其他业务往来。
摩根大通的股票市值接近1,700亿美元，较其2004年年中收购Bank One Corp.之前增加了近40%。同一时期，其竞争对手花旗集团(Citigroup Inc.)的市值增长了约21%，美国银行增长了近35%。曾在花旗供职的戴蒙当时是该行的一颗正冉冉上升的明星。
为在中西部地区实现扩张，摩根大通斥资580亿美元收购了Bank One，时任该行首席执行长的戴蒙被其一并纳入麾下，出生在纽约的戴蒙也因此回到了自己的家乡。
摩根大通股价上周五收盘跌1.01美元至48.19美元，跌幅2.1%。以最新股价计算，该股相对于其2007年收益预期的市盈率是12倍，高于花旗的11倍和美国银行的10倍。
虽然摩根大通的市值增长比花旗和美国银行迅速，但该行在利润增长方面要弱于它的这两家竞争对手。去年，该行的股权回报率是13%，而花旗和美国银行分别是近19%和超过16%。
瑞士信贷银行业分析师苏珊•凯泽克(Susan Katzke)说，目前来讲，你看到的（摩根大通的一切）都很不错，不过，该行的业务仍有很大改进空间。瑞士信贷在过去一年里与摩根大通有投行及其他金融业务往来。
截至目前，戴蒙在摩根大通实施的许多措施与其2000年加入Bank One时的做法相似。他在合并后的摩根大通组织了一班曾在花旗任职的人士主抓降低成本的工作，这些人为新公司削减了共28亿美元成本。另外，他还整合公司的电脑系统，建设新的零售业务网络，并增设了商品交易业务。
今年一月，戴蒙宣布摩根大通与Bank One的并购整合工作基本完成。由此，该行可开始集中全部精力改善核心业务的利润率。该行的核心业务包括投资银行、零售银行、商业银行、资产和财富管理、信用卡、国债和证券服务等。
对戴蒙来说，专注内部增长尤其重要。外界长期以来一直批评戴蒙虽擅长通过并购削减费用，但在实现内部持续增长方面却乏善可陈。Bank One在并购前虽已开始出现内部增长的迹象，但在该行被出售给摩根大通时，它还未显示出能持续增长的迹象。
除了专注内部增长之外，戴蒙可能还会被股东问及收购方面的可能动向以及向海外拓展消费银行业务的计划。以前投资者担心戴蒙在完成Bank One交易后会很快开始考虑下一桩并购交易，不过现在，很多人觉得该行有能力收购一家大型地区性银行。
而戴蒙前不久确曾表示，摩根大通在并购计划方面持“开放”态度。