神马文学网广发证券：中恒集团年报点评，目标价格60元（4月28日）_中恒集团(600252)股吧_东...
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/26 02:14:04
广发证券--晨会纪要（4月28日）
有关中恒摘要如下：中恒集团年报点评 --我们非常看好公司前景，继续维持买入评级，目标价格60元。
中恒集团年报点评
事件：公司公布09年年报，2009年，公司实现营业收入7.12 亿元，比去年同期增长13.41％，实现归属于上市公司股东净利润1.26 亿元，比去年同期增长了167.43％，摊薄后每股收益0.48元。我们的观点： 1、公司主要业绩来源于医药产业的大幅增长：全年实现营业总收入7.12 亿元， 其中制药板块实现营业收入5.2 亿元，比去年同期增长45.12％；房地产板块实现营业收入1.8 亿元，比去年同期减少了26.02％。实现归属于上市公司股东的净利润1.26 亿元，其中制药板块实现归属于母公司所有者的净利润1.34 亿元，比去年同期增长127.81％。2、公司医药产业的增长主要源于血栓通的销售增长，根据我们统计，2009年全年公司销售血栓通6000多万支，完全符合我们预期，公司基本情况发展也符合我们预期。公司增发方案顺利通过，10年有望实现血栓通的放量，我们认为10年公司业绩将出现持续出现高增长。3、公司盈利能力显著提高：由于高毛利率的血栓通占比快速上升，公司毛利率有显著提升。同时，公司很好的控制了费用率的上升，根据我们拆分公司医药工业的各项费用率，医药的销售费用率、管理费用率和财务费用率分别为20.3％、9.9％、4.5％，符合我们之前的预期，我们认为销售费用率有继续下降的空间，另两项将继续保持稳定。4、公司除了血栓通外，还在积极推广其他药品，并开始推出龟苓膏等消费品，为公司后续增长奠定基础。
我们认为，公司目前经营情况完全符合我们预期，公司业绩将在2010年继续保持高速增长。我们认为公司血栓通的销售量在10年和11年将达到1.2亿支和1.8亿支以上，则医药工业在增发摊薄后将贡献给公司EPS为1.35元和2.16元。若在考虑公司的地产业务和其他消费品，我们非常看好公司前景，给予“买入”投资评级，目标价格60元。杨挺