神马文学网读一切可读之物（334-335）——选股法则（25-26）
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/20 11:25:02
读一切可读之物（334-335）——选股法则（25-26）
(2010-04-14 12:25:56)
麦克．墨菲(Michael Murphy)是『加州高科技股通讯报』的创办人兼编辑，哈佛大学毕业后，曾因吸毒而沦为银行抢匪，被判刑10年，1968年获得假释，而后进入美国运通投资管理部门担任计算机类股分析师，1975年取得财务分析师(CFA)执照，同年美国运通投资管理公司转卖给位于洛杉矶的资本集团(Capital Group)，麦克．墨菲转任资本研究公司的证券分析师及统计部门主管，6年之后，于1981年离开资本研究公司，1982年创立『加州高科技股通讯报』，至今持续发行，1996年富比士(Forbes)杂志将这份刊物评等为最具参考性的投资刊物，墨菲每个月定期为价值(Worth)杂志写稿，并常出现在CNBC及CNN财经节目中接受访问，而其高超的选股绩效使他成为硅谷的传奇人物，许多投资人认为他是全美首席高科技股分析师。
投资程序：
墨菲在投资过程中，除了先了解高科技产业的发展变迁之外，选股的原则是挑选专注于研发的公司，因此，舍弃传统本益比的方式，而以成长流量比(P/GF)代替，其选股标准中具高成长流量的公司必须具备以下四个基本因素：
营业额每年至少成长15%。
营业利益率至少15%。
股东权益报酬率至少15%。
研发费用占营业额比率至少7%。
在以上四个基本要素挑选出股票之后，再以股价成长流量比(P/GF)做为是否买进的标准，以墨菲的经验建议，一般合理的P/GF介于10-14倍之间， P/GF在8倍以下的股票应特别注意，而P/GF低于5倍，则会令他相当感兴趣，P/GF低于2倍时就是抵押房子来买股票的时候了；而如果P/GF高于 16倍，则要随时注意卖点，当P/GF高于20倍就应逃之夭夭了。
大师选股报告的使用方法：
麦克．墨菲所使用的方法中，有关产业基本面及展望的了解，无法以数量化的方式做客观的比较，因此本模块程序只提供数量化的选股部份及股价成长流量比，并可依中国上市公司之情况做调整，程序如下：
选股标准：
营业额三年平均成长率 ＞ 15%。
营营业利益率三年平均 ＞ 10%。
最近四季股东权益报酬率 ＞ 15%。
最近四季研发费用占营业额比率 ＞ 5%。
买进标准：股价／(每股盈余＋每股研发费用) ＜ 8。
数据使用限制：
由由于麦克．墨菲的选股方法主要以高成长股为目标，因此，在样本选取上会员必须注意，若以传统产业为样本，可能有选不到股的状况。
由于高科技股的评价标准，可能因地域性的差别，而使国内的高科技股无法入列，因此本系统提供的买进标准中，做了部份修改：
营业利益率三年平均 ＞ 10%。
近4季研发费用占营业额比率的标准改用中国一般电子业的平均水平的两倍，约为5%。
P/GF(股价成长流量比)为可变选项，会员可自由更改。建议使用者可从默认值P/GF ＜ 8着手，以免选不到公司。
麦克．喜伟(Michael Sivy)是美国知名的投资策略分析师，过去15年来，对全球股市动向的预测绩效卓著，曾在1987年预警美国股市的大崩盘；1994年华尔街空头气氛迷漫时，他即公开表示1995年是美国股市重要的投资年；果然1995年至1999年美国经历一长段涨升期；1999年他更预言20世纪末是美国股市涨升阶段的另一次高峰，果不其然NASDAQ指数在世纪末的2000年3-5月下挫达4成；麦克．喜伟也是美国著名财经杂志(Money Magazine)杂志的常态性专栏作家，号称钱杂志首席策略分析大师，1997年出版畅销书【投资金律】(Michael Sivy's rules of Investing-How to pick stocks like a pro)一书，对不同类型投资者的选股准则有精辟的见解。
投资程序：
麦克．喜伟在【投资金律】一书中，认为成长型投资人，在选股时需考虑以下10大重点：
公司是否有独特的产品或服务。
公司是否有细水长流的进帐：亦即营收是否稳定成长。
是否及早进场。
公司是否领先业界。
投资报酬率是否高于15%；亦即ROE>15%
负债是否很低或至少财务稳定：最好没有负债，至少负债低于长期资本的20%
公司是否有加盟授权，著名品牌、专属科技或专利。
本益比是否低于营收成长率
本益比是否低于20倍。
股价是否可能在5年内成长一倍：假设5年内平均每年盈余成长15%，本益比未变，则股价可能成长一倍。
大师选股报告的使用方法：
由于麦克．喜伟的方法部份牵涉个别公司产品及产业的状况判断，本System为求选股程序之顺利进行，只取其有关财务及获利能力的部份。
负债占股东权益比例15%
5年内平均股东权益报酬率>15%
预估本益比