＝＝本文导读＝＝

　　机构剑指重组分拆上市 基金频繁进出12股

　　A股公司有望分拆到创业板上市(附分拆概念股)

　　分拆概念或引爆价值重估

　　哪些公司有望分拆上创业板(附股)

　　机构剑指重组分拆上市 基金频繁进出12股

　　上周五股指期货开通，大盘并未实现风格转换，反而击穿长达半年的大三角形整理向下破位。与之相反的是，基金等机构席位却大手买进，频频上榜，出现在重组、生物技术、分拆上市等概念股。上周五股指期货开通，大盘并未实现风格转换，反而击穿长达半年的大三角形整理向下破位。风云突变之际，在期指上市初期仍不能大规模参与的机构举动却耐人寻味，继前期大举杀入华东科技(000727)、宝石A(000413)、重庆啤酒(600132)后，近两日更是逆势抢筹同方股份(600100)、德赛电池(000049)，并且仍对个别创业板、中小板品种如南风股份(300004)、汉钟精机(002158)情有独钟，显示出与众不同、另辟蹊径的投资理念。

　　缺席期指博弈

　　据中金所上周公布的数据，股指期货累计开户9137个，其中自然人8944个，一般法人193个，后者中不少是私募，但公募基金、券商集合理财以及阳光私募等还不能开设账户。新的格局下，市场博弈也就发生微妙变化，近期私募游资逐渐退出市场热点炒作，为转战股指期货资金分流明显，前期主流热点区域板块、次新股和高送转炒作逐渐退潮，创业板、中小板等小市值品种一度杀跌。与之相反的是，基金等机构席位却大手买进，频频上榜，出现在重组、生物技术、分拆上市等概念股。

　　重组股风云再起

　　上周《国务院关于进一步做好利用外资工作的若干意见》发布，提出将鼓励外资以参股并购等方式参与国内企业改组改造和兼并重组、支持A司引入境内外战略投资者等多项举措，一定程度刺激了对具备重组预期的上市企业的挖掘和炒作。

　　同时，每逢年报披露后，潜伏已久的主力便会大肆拉抬重组股，特别是拥有资金和信息优势的基金机构更是大手笔频繁进出，近期的重庆啤酒(600132)、宝石A(000413)、沈阳机床(000410)、华芳纺织(600273)、西昌电力(600505)、金自天正(600560)、中钢吉炭(000928)等，昨日的西南药业(600666)、万东医疗(600055)等均出现多家机构身影，而万好万家(600576)、芜湖港(600575)、京山轻机(000821)等也一度逆势逞强。

　　同时，市场对“摘帽”重组股的炒作也从未停歇，如近日摘帽的*ST东电和即将摘帽的ST惠天(000692)、*ST天方(600253)等，而个别重组预期强烈的公司，亦在年报利空出尽后竞相拉抬，如*ST清洗(000598)、*ST新材(600299)、大商股份(600694)等，捧场者亦不乏基金等机构主力。

　　分拆上市风起云涌

　　日前创业板发行监管业务情况沟通会传出，境内符合条件的存量上市公司可以分拆子公司到创业板上市。受此消息刺激，一些有分拆上市的概念个股表现强劲。其中，旗下拥有信息技术、能源与环境、生物医药等10家控股子公司的清华同方无疑成为龙头，上周涨幅高达21.20%，而且机构席位在4月16日拉升当日集中买入。与此同时，一些拥有优质子公司较多的上市公司如清华紫光、诚志股份(000990)、综艺股份(600770)、兰生股份(600826)等表现也不俗，至昨日再有一家旗下拥有移动电源电池子公司的德赛电池(000049)遭四家机构哄抢。（新快报）

　　A股公司有望分拆到创业板上市(附分拆概念股)

　　证监会放行境内上市公司分拆子公司到创业板上市的消息甫出，市场最直接、最普遍的解读是，创业板将面临迅速扩容，属特大利空。当日，65只创业板股票中，55只跌幅在5%以上，另外10只跌停。但“硬币”的另一面，则正如多家券商所言，主板中PE型上市公司投资价值凸显，投资机会巨大。

　　分拆一个公司，增厚一份业绩。相比创投概念对公司业绩的支撑，分拆概念能够将利益再次扩大，那些手中拥有大量优质子公司的企业将成为市场新宠，深掘A股分拆概念股也将是大势所趋。本报特推出分拆概念股的22只牛股。

　　所谓分拆上市，就是指一个母公司通过将其在子公司中所拥有的股份，按比例分配给现有母公司的股东，从而在法律上和组织上将子公司的经营从母公司分离出去。东方证券策略分析师王明旭认为，考虑到目前创业板与主板市场明显的估值溢价，相信这样巨大的套利空间将推动主板上市的上市公司分拆其控股的子公司去创业板上市。

　　分析人士指出，分拆上市之所以诱人，根本还在于股权的二次溢价。对于母公司来说，未上市的子公司只能贡献投资收益、经营净利润(控制权)。而一旦子公司实现上市，原本的净利润可以实现50倍甚至更高的市盈率，对于公司的估值来说，是一个系统性的抬升；此外，投资人还可能由于股权分配方案而获得意外的“惊喜”；再者可拓宽融资渠道。

　　尽管十个小水管流出来的水未必有一个大水管流出来的多，就资本市场渠道而言，中国资本市场的壳资源依然有着极为重要的作用，融资平台的数量并非完全不重要。

　　●分拆概念第1阵营●

　　“最牛股票”连续拉升

　　同方股份：

　　十家公司排队分拆

　　八连阳，拉升30%，这就是两市第一分拆概念股同方股份近期的表现。作为创投股中的学院派代表，同方股份竟然有高达10家公司有分拆上市的可能，这无愧成为分拆概念股的龙头。

　　资料显示，同方股份以自主核心技术为基础，充分结合资本运作能力，创立了信息技术、能源与环境、应用核电子技术、生物医药四大产业，包括同方威视、同方微电子、同方知网、同方工业、同方凌讯科技、同方鲁颖电子、同方锐安科技、同方炭素科技、清芯光电、同方光电科技等10家控股子公司有望分拆上市。

　　辽宁成大：

　　溢价高达近50%

　　证监会放行分拆上市，长期以来阻碍成大生物创业板上市的政策障碍将彻底消除。

　　国泰君安分析师梁静认为，成大生物上市将从业绩增长和估值提升两个方面增厚辽宁成大价值，按照目前创业板的估值水平，成大持有的成大生物市值可达150亿元左右，较早前预期提升近100%！梁静指出，成大生物下属的疫苗和油页岩主业、乙脑疫苗和兽用狂犬疫苗可为长期增长提供可靠支撑。在成大生物创业板上市的前提下，成大合理市值将达到500亿元，较目前市值溢价49%。

　　●分拆概念第2阵营●

　　拥有较多优质子公司

　　目前，市场中有能力分拆上市的公司不少，除了同方股份、辽宁成大被市场看好以外，另外六家公司因为优质子公司较多，可被划分为分拆概念第一阵营。

　　华工科技：和同方股份同样属于学院派代表。华工创投参股的两家公司华工数控、天喻信息都即将上市。华工创投另外还参股新型电机和生物医药类的优质公司，未来上市几率很大。

　　综艺股份：综艺投资了一大批具有自主产权的高科技企业，主要产业包括：高温超导滤波器、中国唯一具有自主产权的CPU--龙芯、电子密码支付器芯片、非晶/微晶薄膜太阳能电池等。有分拆上市可能的公司有综艺超导、连邦软件、综艺光伏、天辰文化、天一集成科技、毅能达智能卡等。

　　海虹控股：主要业务领域集中在医药电子商务、数字娱乐、高科技化纤等三个方面。公司下属的联众世界是世界最大的游戏网站；公司是唯一一家获得医药电子商务牌照的公司，也是国内政府采购唯一指定的电子商务公司。

　　紫光股份：紫光股份是清华大学的校办信息科技企业，业务领域广泛覆盖IT和通讯的主流方向。可能在创业板上市的子公司有清华紫光科技创新投资公司；08年投资设立了紫光图文系统有限公司。

　　诚志股份：公司主业由传统的精细化工和日用化工产品逐渐转移到医药、医疗服务和相关贸易领域。可能在创业板上市的子公司有全资控股的石家庄永生华清液晶有限公司，它是国内显示用液晶材料行业的龙头企业和最大的混晶材料供应商，销量位居世界第三。

　　TCL集团：TCL主营的多媒体业务和通讯业务已经分别在香港上市，对应上市公司为HK.1070TCL多媒体和HK.2618TCL通讯。除此之外，子公司中的数码分销业务以及在线教育业务等有望分拆上市。（长江商报 赵笛）

　　分拆概念或引爆价值重估

　　分析师建议关注复星医药、同方股份、长城开发、综艺股份

　　创业板的“毒药”也许是主板的盛宴。让创业板抖了一抖的分拆概念眼下正在悄然流行。“你看看这两天同方股份走的多好啊。”昨日，深圳一基金公司人士向记者表示，同方股份本身就是“高科技+孵化器”类型企业，旗下控股子公司众多，并且多家高科技产业公司具有分拆在创业板上市的可能性。

　　本周，有媒体报道中国证监会目前已允许境内上市公司分拆子公司到创业板上市。消息甫出，市场最直接、最普遍的解读是，创业板将面临迅速扩容，属特大利空。当日，65只创业板股票中，55只跌幅在5%以上，另外10只跌停。

　　“没有必要夸大，毕竟创业板自身要求是比较高的，目前从投行把握的情况来看，要求至少有30-40%的增长情况，而且是受国家支持的新兴产业领域。作为主板上市公司的子公司，能够符合创业板上市条件的公司其实并没有大家想象中那么多。”昨日国都证券首席策略分析师张翔指出，即便大家希望尽快把创业板扩容，把泡沫压制下去，但毕竟我觉得，如果要想控制好上市公司的质量，扩容也是一个渐进的过程，不会在短时间内带来灭顶之灾。

　　而光大证券研究所策略分析师郭国栋给出了这样的解读。“很简单的道理，原本我们对已上市公司子公司是以净资产估值，分拆上市后则将变成以市值估值。此类公司就将面临新一轮的价值重估。”郭国栋进一步举例道，很多纺织服装类上市公司的主业其实已经不赚钱，但他们却投资了很多新能源、新材料企业；允许分拆上市至创业板后，这类公司获得不菲的投资收益，届时，创业板将成为他们的退出渠道。

　　那么，“硬币”的另一面会是什么？“当然是机会。”昨日深圳一基金公司人士指出，目前市场许多主板公司均控股一家甚至多家具有良好成长性、并与母公司主营业务相差较大的子公司。“在分拆上市政策下，上述子公司完全可以在创业板实现上市，而考虑到目前创业板与主板的巨大估值差异，上市母公司也将有充分的激励去推进旗下子公司的分拆上市，这种股权价值的提升将为母公司的市值带来更大的想象空间，甚至带来母公司市值的重估。”

　　东方证券研究所策略分析师樊磊则认为，分拆子公司到创业板上市有助于主板上市公司梳理股权结构、改善公司治理、提升市场估值水平。“目前，一些A股上市公司存在经营范围多元，主业不清的问题，市场难以对这些上市公司给出合理估值。如近期东北高速分拆上市就是一个典型案例。此外，创业板大门的进一步打开，也有助于加快部分高新科技公司梳理资产并向控股公司转变的进程。”

　　他建议重点关注同方股份、综艺股份、海虹控股、紫光股份、诚志股份和大恒科技。此外，雅戈尔、双良股份、中信国安也值得关注。而中信证券昨日则表示，医药和TMT(电信、媒体和科技)类上市公司是PE投资最多、未来分拆上市受益潜力最大的两个板块，建议重点关注复星医药、同方股份、长城开发、综艺股份。（大众证券报）

　　哪些公司有望分拆上创业板(附股)

　　日前召开的创业板发行监管业务情况沟通会传出消息，证监会已允许境内上市公司分拆子公司到创业板上市，但需满足6个条件：上市公司公开募集资金未投向发行人业务；上市公司最近三年盈利，业务经营正常；上市公司与发行人不存在同业竞争且出具未来不竞争承诺，上市公司及发行人的股东或实际控制人与发行人之间不存在严重关联交易；发行人净利润占上市公司净利润不超过50%；发行人净资产占上市公司净资产不超过30%；上市公司及下属企业董、监、高及亲属持有发行人发行前股份不超过10%。记者采访了多位业内人士，他们根据上述条件，筛选出部分有可能分拆上市的公司，它们分别是联创光电(600363)、同方股份(600100)、泰豪科技(600590)、综艺股份(600770)、长春高新(000661)和复兴医药(600196)等。

　　六家公司或符合分拆上市条件

　　大同证券策略分析师刘云峰向《大众证券报》表示，目前有不少涉足新能源的企业，业务相对多元化，而各部分业务占比较小，对母公司的利润贡献也不是很高，这些上市企业或符合拆分条件。比如联创光电，业务比较多元化，子公司也比较多，像专用通信产业及电脑软件占比主业比例较低，涉及这类业务的子公司或有分拆上市的可能。记者致电联创光电咨询，公司工作人员表示，公司自上市以来没有进行过再融资，业绩突出的子公司应该是符合条件，但我们还没有接到上级对分拆事项的批示。

　　若按照行业分类来筛选符合标准的上市公司，兴业证券策略分析师张忆东表示：“综合类的上市企业分拆上市的机会应该会比较大，比如综艺股份的产品业务涉及面就比较广。”据综艺股份工作人员介绍：“公司子公司业务涉及芯片、集成电路、软件零售等多个项目，至于哪些子公司符合分拆条件，现在不好说。但要强调的是，09年公司公开的增发资金仅是投入光伏产业，其它业务均没有投入。”

　　在符合分拆上市条件的公司筛选中，同方股份获得了多位研究员的共同认可。平安证券刘武表示，同方股份的主业包括计算机、应用信息、数字电视和能源环境四大部分，涉及计算机、数字城市、安防系统、数字电视系统、电子通信与装备制造、互联网服务、环保和建筑节能八个业务核心，旗下已有14家骨干公司有望符合创业板上市的条件，包括同方威视、同方知网、同方微电子、同方环境等10多个核心项目公司。同样，爱建证券朱志勇也持相同观点，他认为：“同方的子公司多，而且收入占比大都比较小，获得分拆上市的可能性比较大。”

　　上述两研究员的说法也得到了公司人士认可。同方股份证券部一位负责人表示，我们前期募投资金均是投入LED以及二极管项目，没有涉及到公司的其他业务。像公司旗下的子公司中国知网的主业是数字出版，而且业绩表现不错，但公司是否有分拆的意向还要等待领导层的具体指示。

　　此外，爱建证券朱志勇还推荐了泰豪科技，这是一家涉及智能建筑电气、发电机和军工制造三项业务的企业，业务占比量相差不大。上海一医药行业研究员在自己长期研究的公司中筛选出长春高新和复星医药两公司，他表示：“4月2日证监会开会，已经有会议纪要出来了，说的就是分拆创业板上市的事情。像复星参股的公司很多都符合条件，而且复星本身就是做投资的企业。”

　　对于上市公司分拆上市的前景，大同证券刘云峰分析认为，此举措有利于推动上市企业大力创新，毕竟上市企业拥有相对厚实的技术及业务，发展创新业务要强于一般企业。上市公司若将创新业务分拆出来，不但可以获取创新业务所需的大量资金发展新业务，而且也可以把创新风险转嫁给资本市场，从而减少上市公司创新业务产生的风险。

　　分拆上市后投资者如何受益

　　分拆上市指一个母公司通过将其在子公司中所拥有的股份，按比例分配给现有母公司的股东，从而在法律上和组织上将子公司的经营从母公司的经营中分离出去。如果一家公司分拆上市了，投资者将如何获益呢？业内人士向《大众证券报》记者介绍，由于现在没有出台细则，具体不好判断。但从以往的案例来看，上市公司可能由于分拆上市的方案不同，投资者获益的方式和大小也有所不同。

　　上述业内人士给记者举了一个例子。比如A公司将旗下业务或子公司B分拆上市。一种方案是，A公司将B公司的股权按照比例分配给A公司的股东。也就是说，分拆后，A股的投资者持有A股的股票数量不变，同时还将按持有A公司股权的比例分配到一定数额的B公司的股权，A公司不再控股B公司，两者成为兄弟公司，这有点像前期东北高速分成龙江交通(601188)和吉林高速(601518)一样。这种方式，投资者收益较为直接，同时由于B公司股价的溢价，收益可能会大一些。

　　另一种方案是，A公司将旗下的业务或子公司B拿出来重新设立股份公司上市，A公司仍然控股B公司，依旧保持母子公司的关系。A公司的股东，持有A公司的股票数量不变，但分配不到B公司的股权。但由于B公司上市溢价，大大提升了A公司的内在价值，投资者将从A公司股价的上涨中获得收益。这种方式，有点类似于像德美化工(002054)参股15.69%的天原集团(002386)上市。这种收益比较间接，投资者收益可能会小一些。（大众证券报 于世卿 张曌）