中国3到5年可能发生经济危机 房产到泡沫晚期|搜房地产资讯

来源:百度文库 编辑:神马文学网 时间:2024/03/28 19:04:33
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问:未来10年经济会如何走?

高善文:关于未来十年经济增幅的下降,我算一个简单的算术。

现在北京地区一个保姆的月薪大概是1700元,这个数字在过去的7年里平均增速为16%左右。往后10年看青壮年劳动力速度下降,这与计划生育政策密切联系的。还意味着经济继续维持方式和速度的话,保姆的增速不会低于16%,甚至会更高,如果未来十年,经济继续高速增长,那么到2020年北京的保姆月薪一定要达到8000,如果增幅是25%,那么保姆的工资会是一个月1万到1.5万,一年的工资恐怕跟跟现在美国蓝领工人差不多,比现在菲佣的工资还要贵一倍。当然这个还是有可能的,但更大的可能性是2020年保姆的工资达不到1.5万这么高的水平,这就意味着,中国的经济增长方式和速度在以后的十年一定会经历非常大的转型。

经济的增长方式的转型不外乎两种,一个是经济增长速度会系统性的下降,另外一个是在整个劳动经济范围内劳动生产效率的大幅提升,也就是机器普遍带动人力。这样的转折是否会很顺利呢?能不能平稳过度呢?

从过去的倾向性的看法,不会。为了实现经济从高增长到低增长,实现机器普遍代替劳工,完全不排除一次经济危机的爆发。这样才能让人们明白,从而推动经济的转型。

如果说能发生一次大规模的经济危机的话,不外乎两种原因,物价水平和汇率。这两个要素出问题,会导致银行金融体系出问题,最后整个金市做一个大清理,虽说一个比较悲观的看法,但在未来3-5年内,这个经济危机的条件完全具备。

一个是房地产泡沫,现在已经具备。另外一个是地方融资平台带来的大量坏帐,以

8万亿地方负债的例子来说,对地方政府都是一块唐僧肉。

第三个是低端市场上,从粮食到猪肉,出现严重的供应短缺。这个情况正在孕育,看看

现在的母猪就知道了,普遍的劳动力的短缺使得大家都退出养殖业,进入服务业和制造业。

但是这种转变不可逆转。不过也意味着,下一次猪周期的严重程度,比这次更高。要实现劳动力相互流动的平衡,必须大量宰杀母猪。从这个层面看,经济危机的这个条件也在形成。

而最重要的对冲的手段,就是快速提高种植业和养殖业的劳动效率。而从中国现在作物的亩均生产水平来看,进一步大幅追上劳动力每年增长16%-20%的空间是非常小的。意味着未来三五个月猪肉和粮食都不会出问题,但是在现在的趋势下,很难讲三五年之内仍不出问题。如果真出了问题,那么通货膨胀的条件也就具备了。

第四个就是汇率。汇率出问题也不是不可能。一,在中国低端市场上,出口部门正在快速失去竞争力,看看沿海的工厂就知道了,这种竞争力的失去出现严重的问题是需要一段时间的。但是这种竞争力的失去是趋势性的。第二,中国有2.4万亿外汇储备,但是这么多外汇储备不排除投资型基金,这还面临外逃压力和资本压力,这种情况在东南亚,日韩都曾出现过。而我们自动辖下管制也越来越难,这也意味着,以后汇率一旦出问题,会看到短期之内外汇会下降的很快。悲观的说,物价的压力,低端粮食和猪肉的供应,银行坏账,资产市场的泡沫,制造业竞争力的失去等等,苗头和根源都在快速的形成,或者具备。

1997年7月2号亚洲经济危机,之前早已出现征兆。世界银行对亚洲体系的鼓吹、资产泡沫的快速形成、出口部门的竞争力的下降、房地产市场的异常活跃、银行体系的很多问题等,所以多米诺骨牌一旦推下会爆发一系列的问题,这些问题产生的根源早在数年前就已经埋下了。对我们来说,我们现在正在挖掘一个一个的坟墓。房地产坟墓已经挖好了,股票泡沫和中小板市场很难说没有,低端市场的紧张,粮食出口力的下降、地方政府的融资平台以及大量银行的坏账,这些都出了问题,说明这个坟墓已经挖的差不多了。

也只有经过一次这样彻底的转变,整个经济增长方式才能在暴风雨的冲击下,按部就班的恢复和形成。至于可能性有多大,还得边走边看。现在无须恐慌、无需杞人忧天,但是

提出问题,还是很必要的。如果未来确实向这个方向发展,等待多米诺骨牌倒下的时候,抓住时机要第一时间毫不犹豫的撤退。

比如60年代的日本,大家都在称赞日本的奇迹,但是70年代经济体系的崩溃,也是在这次巨大的崩溃之后日本才实现了电子等方面的崛起。在这次东南亚危机中,很多国家都没有爬起来,而韩国却实现了恢复的高增长。若我们要在完全不出现危机的情况下去实现经济转型,这种可能性只能祈祷。

华夏基金刘新华:怎么避免这个问题?有没有这个可能性。哪些政策需要调整?

高善文:从我个人接触一些官员的感觉,他们的看法是,独生子女政策的退出,五年之内应可以见到,但仍然有点来不及。生孩子周期比较长,即便废除计划生育政策,现在还有多少人愿意生更多孩子?看看房价、医疗、就学的成本,生孩子现在是一个负债。

另外有点空间的是这么几条,第一条是有意识系统性的降低经济增速;第二个是,在非常低端市场,比如农业啊养猪等领域,大力推动劳动生产率的提高,抑制价格上升,但是空间有多大我还是比较怀疑。在这个条件下,第三个办法就是放开粮食市场。去澳大利亚或者美国进口粮食,也可以去澳大利亚养猪。但是,说实话涉及农业政策非常大的调整,总理未必下得了决心。但确实是可以考虑的。

还有一个是,银行部门要开始积累非常好的资本基础,保证处在盈余状态,拨备率覆盖率很高,比如资本充足率到20%,发生风暴的抵抗能力很强。相对修复的速度快一些,政策上有空间和余地。

问:怎么看从现在以后看两年?

高善文:我个人的看法是,两年以后结帐,就CLOSE了。

从经济危机的视野看,除了现金类的资产,其他资产看长远都不太踏实。包括黄金债券,吸引力都不是很大。危机发生之前,债券时最差的资产,不过危机一旦发生,它立刻就会变成最好的资产。因为很快各个系统都会出问题。当然看短一些,如果跑得快,流动性好的资产还是可以做一做,股市还可以炒一炒,三四线房子快进快出还可以炒一炒。

华玺东方投资(音)问:请问大宗商品价格怎么看?

高善文:我个人对大宗商品的看法还是很简单的,八个字:趋势向上,斜率向下。维持过去的涨速,可能性很小,但从趋势上,我个人考虑到全球经济恢复的趋势、供应状况和个人看淡美元,未来大宗商品可以高看一线吧。

主持人:我们今天讨论了很多负面的东西,不过短期还是一些积极的因素,请高博做一个评判。

高善文:如果我们看去年9月以来的资产谱的话,从去年9月到今年3月中旬,基本是走平的。同期看票据贴现利率,也是经历一段时间的上涨。综合经济增速信贷增速这些数据,倾向性解读就是,如果完全看资金面,这一段是相对平衡的格局。那我们对市场的看法,相对要更谨慎一些。

但是3月下旬出现了一些明显的变化,我们也是4月初才观察到。一个是纪念币的突然拉升,一个是票据贴现利率上维持稳定,多少有点下降。另外在总量的层面上,经济增速和货币信贷增速总体没有特别大的意外,这段时间意外的是外汇占款数量特别大,资本流入数量特别大。

综合起来的看法就是,人民币升值的预期突然增强,可能有一些主动套利性资金大量流入,一定程度上打破了供需僵持的局面,朝相对宽松的局面演化,使得地产市场、股票市场恢复了一点动量。

怎么来看这个动量?市场需要消化中央调控政策。如果看两到三个月的,政策不确定性逐步被市场吸收,人民币升值调整前后,市场还有阶段性机会。而且它的驱动,是资金面出现阶段性的走强。从行业和板块看,真正需要密切关注和讨论,是否有盈利符合预期和超预期的表现,这是阶段性换档的重要力量。

个人很想讨论的一个现象是在数控机床领域。过去三个月,订单急剧增加,供不应求。这个现象从板块意义上讲,对我们去理解未来趋势有一些帮助。

为什么会流入这么多订单?我们问企业,企业也又惊又喜,不知道春节过后还有这样的事情,对持续性抱以怀疑。然后当你问企业订单哪里来的,他们弄来弄去就是老几样,汽车、军工,可能还包括航天,一定程度还有房地产。但这些行业去年的增速并没有这么大,怎么会对机床造成这么大影响?所以一定有其他的力量再起作用。我个人提出三个推测性的解释:

第一解释,一些民间也认同这个看大,民间投资活动经过2008、2009年连续两年的压制,随着经济恢复正常状态,爆发性增长。长期看,需求强度未必不一定有这么强,但整体仍然处于这个趋势之中。爆发性的恢复本身是不可持续的,但是恢复平静也会处在一个不错的水平。

第二个解释,为什么是机床领域?看1998-2000年的数据,经济整体处于调整和收缩阶段,如果看投资数据,技术改造投资占整个投资额比重历史高位。一般性是解释,景气上升和扩张,是外延式的扩张。经济收缩期,企业主要是降低成本,技术改造,主要是内涵式增长。所以我们私人部门爆发的需求理解为,经济收缩过程中企业内涵式增长的爆发,这个因素原来被经济危机抑制,今年爆发出来。

第三个比较大的可能性。一些企业在用机器替代员工。我访问日本,丰田汽车的朋友交流,他们告诉我的事情我第一次听说,中国很多厂,其实可以自动化,但是中国用人,原因是现在条件下人工便宜。现在使用自动化的工具去代替人力,这和劳动力价格上涨有关系。

如果数据描述和三个解释是正确的,那么我们宏观解读是什么?拿掉中央和地方投资,拿掉房地产投资,整个私人部门的投资呈现了比较强劲的恢复,这个过程也意味着抓紧进行财政政策的推出,甚至包括对房地产市场进行一些比较紧的调控,整个经济承受的收缩压力比我们前面几个月预估要小。制造业领域,私人投资会追赶上来,会为经济政策的紧缩提供缓冲垫。而且这是一个自发性的增长。

市场短期内还在吸收调控政策的影响。但我们刚才到这种的恢复,未来一段时间内,会沿着相关链条逐步扩展开来,可能会在行业中会有影响。只是说,最终会在那些行业看到,恢复力度有多大,需要调研和讨论。我们可以认为下半年这个动量就会下降,但仍然会在一个较高的平台上。沿着两三个月跨度看的话,我们确实可以看到相对积极的因素。