SAP风头不及小型初创企业

当SAP AG的首席执行长孔翰宁(Henning Kagermann)周三向投资者和分析师阐述这家德国公司的策略时，他可能将要解释一个令人难以释怀的矛盾问题：在企业软件的需求不断增长之际，但为什么SAP这样的大公司却无法实现其收益目标呢？
在过去四个季度中，SAP的收入有两次低于分析师的预期。去年，该公司的软件收入增长了11%，低于公司预计的15%-17%的水平。
该公司表示，将在周三法兰克福的新闻发布会上解释没能实现预期的原因，并给出今年的目标。
SAP的美国存托凭证周二下跌0.25美元，收于48.79美元。在法兰克福市场，SAP下跌0.5%，收于37.60欧元（48.74美元）。
一个月前，美国竞争对手甲骨文公司(Oracle Corp.)公布，新软件的销售额低于分析师的预期。上周，赛门铁克(Symantec)也下调了利润及收入预期。
Loomis Sayles & Co.分析师托尼•乌斯罗(Tony Ursillo)说，这是三家举足轻重的公司，人们当然会感到紧张。截至去年9月30日的美国证券交易委员会(Securities and Exchange Commission)文件显示，Loomis Sayles不持有SAP的股票，但持有甲骨文公司和赛门铁克的股票。
这种情况显然令这些大公司感到沮丧，因为它们一直未能从企业软件这块不断增大的蛋糕中抢得更大的份额。Forrester Research Inc.的数据显示，预计企业今年在软件方面的支出将达到3,340亿美元，比去年的3,090亿美元增长8%。
这样的增长速度高于电脑和通讯设备等所有其他信息技术领域的支出。
一些人认为，SAP的低迷状况凸显出企业软件领域出现的一种明显变化，即初创企业在与老牌巨头的竞争中逐渐占据了优势。
按照传统的商业模式，公司会从SAP和甲骨文这样的公司购买高价的大型软件包，帮助它们管理收费、工资和供应管理等后勤部门职能。但随着企业软件行业的成熟，许多公司已经拥有了所需的大型软件，进行更换的紧迫性并不强。
今年企业在软件方面的大多数支出将投入到对现有软件的维护方面。当企业购买新软件时，将会主要考虑满足新的任务，如预测企业趋势或保护公司文件等等。
这类软件越来越多地来自于初创企业，它们能够迅速针对新的市场做出反应，如旧金山的初创企业Salesforce.com Inc.就能让销售人员通过网站管理其客户的数据。
主要面向技术领域的专业投资银行Pacific Crest Securities的分析师布兰顿•巴尼克(Brendan Barnicle)说，大软件企业越来越难以取得好于业界平均水平的业绩，因为真正的增长将来自于更具颠覆性的小公司。他对SAP的评级为与类股表现一致。
企业的技术管理人员也表示，软件市场最热门的新产品来自于有创造力的小公司。
为了应对该行业出现的新变化，SAP和甲骨文正在采用面向服务的架构(service-oriented architecture, 简称SOA)对其软件进行修改。
这种做法意味着企业客户能够更容易地通过网络将各类软件结合到一起。它们让客户适应这种新平台的速度将决定着它们今年的命运。
孔翰宁任下的SAP已经开始努力让客户过渡到叫做mySAP的新一代SOA产品中。一些分析师称，要说服公司做出这种改变并非易事。
Capgemini的集团销售主管帕特里克•尼柯莱(Patrick Nicolet)说，并不是客户不想改变，而是这比通常的升级更加复杂。Capgemini是一家信息技术咨询及服务公司，同SAP、甲骨文和国际商业机器公司(IBM)等公司具有合作关系。
他说，SAP必须帮助客户了解为何需要进行这项投资的所有商业理由。
SAP表示，帮助客户放弃老的R/3软件的工作正在有条不紊地进行。一位公司发言人在声明中表示，SAP预计将以每年1,000家的速度在2009年年底前完成大多数SAP R/3软件的转换工作。
BNP Paribas Asset Management的欧洲股票部门负责人奥利维尔•鲁迪戈兹(Olivier Rudigoz)承认，向新产品的过渡带来了不可预见性，但他仍看好SAP，尽管其估价比其他许多信息技术公司的股票都要高出不少。
BNP Paribas管理着约2,300亿美元的资产。截至去年9月30日，该公司持有约320万股SAP股票，总值在1.71亿美元左右。摩根大通公司(JPMorgan Chase & Co.)分析师约翰•塞格里奇(John Segrich)称，SAP基于2007年预期收益的市盈率为22.2倍，甲骨文的市盈率为16.7倍，微软(Microsoft Corp.)为19.5倍。
鲁迪戈兹说，我认为这是长线投资者的买进机会。如果新产品获得成功，我们认为将会带来很大的价值，其股价目前被低估了。